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標題: 中金前哨:东南亞\南亞面临第二波新冠疫情的冲击 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2021-3-12 18:06
標題: 中金前哨:东南亞\南亞面临第二波新冠疫情的冲击
择要

东南亞\南亞：3月以来第二波新冠疫情来势汹汹。中國实时有用的防控辦法下，东南亞、南亞疫情前期成长相對于安稳，截至2月尾列國累计确诊病例都不足100例。但是跟着新冠疫情在全世界延续分散進级，近期东南亞、南亞國度境外输入病例大幅上升，且显現必定的當地社区传染趋向。截至4月5日，马来西亞、菲律宾、印度、巴基斯坦累计确诊病例跨越3,000例，印度更是创下单日新增700例的最高记载。

虽然列國已起头采纳分歧水平的“防控断绝”政策，從限定输入到當地“断绝封闭”，但從今朝新增病例的成长趋向上看，大大都國度仍处疫情蜕变的初期阶段，後续若何蜕变仍有待察看。

疫情對东南亞\南亞经济的负面拖累已有所呈現。從一季度表露的数据上看，区域内消费、出產、商業等范畴都显現分歧水平的疲弱，拖累区域内的经济增加。

► 消费：入境搭客锐减，泰國、新加坡2月入境搭客同比跌幅40%以上；越南3月入境搭客同比跌幅68.1%；同时，當地留宿、餐饮等體验式消费数据也均大幅降低。

► 出產：3月东盟制造業PMI指数從2月的50.2%显著降低7.8個百分点至43.4%，此中越南、印尼制造業PMI指数别离降低7.一、6.6個百分点至41.9%、45.3%，均進入低于50%的紧缩区间。

► 商業：受供给链受阻及需求疲弱影响，2月，新加坡進、出口别离同比下滑3.4%、11.1%；3月越南進、出口别离下滑10.1%和12.1%。

站在全世界的角度上，2018年东南亞\南亞占全世界GDP的7.3%，占全世界生齿总数的31.2%，占全世界货品商業总额的9.8%，并踊跃融入全世界财產链分工。此中，以印尼、马来西亞、新加坡、泰國、越南、印度等区域内6個经济大國為例，

► 供应端：2015年6個國度纺织打扮、食物饮料、化工品、電子產物出口占全世界出口市場份额别离為15.7%、14.6%、10.1%和9.9%；信息辦事占全世界出口市場份额17.6%；

► 需求端：2015年6個國度金属成品、矿產物、化學品、機器装备入口别离占全世界入口总额的13.2%、12.3%、8.9%和7.7%。此中，2018年东南亞的入口来历田主要為东南亞内部（22%）和中海内地（21%），2018/19财年印度的入口来历田主要為OPEC（27%）、中海内地（14%）和东南亞（12%）。

区域内列國前後按下经济“暂停键”，對全世界相干财產链供应可能發生较大的打击，各重要商業火伴的出口需求也可能面對必定的不肯定性。

正文

3月以来，东南亞/南亞第二波疫情来势汹汹

东南亞、南亞列國确诊病例大幅爬升

前2個月，东南亞、南亞國度疫情成长相對于安稳。中國实时有用的防控辦法下，东南亞、南亞國度疫情成长安稳。截至2月尾，這些國度的累计确诊病例均不足100例，此中新加坡（98例）、泰國（42例）、马来西亞（24例）、越南（16例）确诊病例较多，而其他國度确诊病例均不跨越3個、或未陈述确诊案例。

但是，3月以来，境外输入大幅上升，东南亞、南亞迎来第二波疫情。3月以来，跟着全世界疫情不竭分散進级，东南亞、南亞國度境外输入病例大幅增长，且显現出必定的當地社区传染趋向，新增确诊病例显現加快增加趋向。截至4月5日，印度（4,289例）、马来西亞（3,662例）、菲律宾（3,246例）、巴基斯坦（3,157例）、印尼（2,273例）、泰國（2,169例）、新加坡（1,309例）累计确诊病例敏捷爬升。

從今朝传染率和灭亡率两個指标上看，文莱、新加坡等國传染率较高、灭亡率较低，這可能與這两個國度经济相對于發财、检测范畴遍及、医疗技能相對于發财有关；而区域内的几小我口大國，孟加拉國、印尼、印度等國今朝传染率较低、灭亡率较高，此中孟加拉國灭亡率跨越10%。

正如世卫组织告急环境规划主任迈克瑞安暗示[1]，從某种意义上来看，新冠疫情的将来成长在很大水平大将取决于生齿密集型國度，东南亞/南亞区域内几小我口大國疫情将来的走势值得存眷。

圖表: 东南亞几個國度确诊病例近期快速上升

圖表: 南亞印度和巴基斯坦确诊病例的快速上升

圖表: 文莱、新加坡、马来西亞新冠病毒传染确诊率相對于较高

圖表: 孟加拉、印尼、缅甸、菲律宾新冠病毒灭亡率相對于较高

列國已纷繁采纳各类“封闭断绝”政策

针對第二波的疫情来袭，东南亞、南亞國度從限定输入和“锁定”當地勾當两個角度采纳各类政策辦法，详细而言：

► 3月中旬，列國起头严酷限定输入：所有國度都采纳了踊跃辦法，重要體如今暂停针對外國人的签证發放、制止外國人入境或過境、暂停所有國际航班、封闭边陲港口等。

► 3月下旬起头，更多政策转向當地的“断绝封闭”：马来西亞、印度、泰國、老挝、越南、新加坡等國前後履行天下范畴内的断绝封闭辦法，進一步限定當地的群體勾當，停工停课，尽量将生發生活降到最低。

► 疫情仍可能处于蜕变的初期阶段：参照非典履历，咱们将疫情演進大要分為4個阶段，别离是新增确诊病例加快上升的“暴發期”、新增确诊病例增速降低的“开端節制期”、新增确诊病例数目降低的“和缓期”、和新增确诊病例数目大幅缩减的“平台期”。鉴于“新冠”病毒暗藏期最长达14天，“开端節制期”凡是呈現在施行严酷断绝後的4-14天，2-3周落後入“和缓期”，4-6周落後入“平台期”。截至今朝，东南亞、南亞大大都國度根基处于疫情的“暴發期”和“开端節制期”。

圖表: 东南亞、南亞几個國度处于疫情的“暴發期”或“开端節制期”

圖表: 3月中旬，列國起头严酷限定输入和限定當地勾當

疫情對东南亞、睡眠保健食品,南亞经济的负面拖累已起头呈現

东南亞、南亞等國遊览辦事業發财、经济外向型水平较高，疫情之下的限定输入和“断绝封闭”對當地的遊览業、消费、出產和商業的负面影响，拖累总體的经济增加。

遊览财產链遭受隆冬

遊览業是东南亞、南亞國度的首要支柱财產之一，與遊览相干的旅店餐饮、交通运输等行業占区域内國度GDP的比重较高，此中，柬埔寨、泰國、缅甸占比跨越10%。

数据显示，受疫情影响，2月，泰國、新加坡入境搭客同比下滑40%以上，印尼、越南入境搭客同比下滑20%以上；3月跟着疫情進一步分散，列國限定入境辦法進级，入境搭客進一步大幅下滑，如越南入境搭客同比下滑68.1%。

出格地，中國旅客對东南亞國度進献相對于较大，此中缅甸、柬埔寨、越南三國的中國搭客占比跨越30%以上。中國2月以来的严酷防控辦法下，列國来自中國的旅客呈現断崖式下跌是列國前期入境搭客下滑的首要身分。

往前看，當前列國周全制止入境的布景下，估计列國入境搭客数目可能會降至零散程度，遊览相干财產链将遭受進一步的隆冬。

圖表: 东南亞、南亞國度遊览相干财產占GDP比重较高

圖表: 各东南亞國度的入境搭客数据同比显著下滑

圖表: 中國事东南亞國度入境搭客的首要来历之一，占比力高

圖表: 本年2月起头，前去东南亞的中國旅客同比大幅下滑

本地消费需求亦遭到按捺

消费對东南亞、南亞列國GDP進献较大，除文莱、新加坡以外，2019年消费付出占东南亞、南亞國度GDP的比重均跨越2/3。

疫情时代，天下范畴内的“断绝封闭”對餐饮、文娱、百货等體验式消费的打击吹糠見米。同时，预期收入的降低也會低落@住%pu9Nd%民對豪%1w9gx%侈@品、耐用品等產物的消费需求。

疫情對住民消费需求的影响3月已有呈現。越南最新的3月零售数据显示，该國留宿餐饮贩卖额同比大幅下滑26.8%，遊览及其他辦事同比下滑10.9%，拖累总體零售额同比下滑0.3%，显現显著放缓的趋向。

圖表: 消费占东南亞、南亞國度GDP的比例较高

圖表: 越南零售贩卖额同比增速较着放缓

部门出產勾當按下“暂停键”

原质料供给不足、物流受阻及當地分歧水平的断绝防控辦法對区域内的出產勾當也带来较着的打击。3月东盟制造業PMI指数從2月的50.2%显著降低7.8個百分点至43.4%，此中，越南、印尼制造業PMI指数别离降低7.一、6.6個百分点至41.9%、45.3%，均進入低于50%的紧缩区间。

圖表: 本年3月，东盟制造業PMI指数较着下滑，進入紧缩区间

商業勾當已現放缓迹象

东南亞國度商業活泼，出口占GDP比重相對于较高，此中新加坡、越南、马来西亞、柬埔寨、文莱出口占GDP比重达50%以上。

跟着全世界经济按下“暂停键”，财產链供应呈現间断、物流有所受阻、國际需求削弱，区域内國度收支口数据也显現放缓的趋向。

作為高度开放的商業自由港，新加坡對全世界商業勾當的变革较為敏感。经季候性调解後，本年2月新加坡進、出口同比别离下滑3.4%、11.1%，而1月别离同比增加6.9%、4.9%。

一样，另外一個外向型经济體越南，本年3月的進、出口增速也别离從1-2月累计同比的2.6%、8.7%大幅下滑至-10.1%、-12.1%。其1季度GDP同比增速從客岁4季度的7.0%放缓至3.8%。

圖表: 东南亞國度的出口占比广泛高于南亞國度

圖表: 本年2月，新加坡對外商業同比增速较着下滑

圖表: 本年3月，越南對外商業额同比下跌10%以上

圖表: 本年1季度，新加坡、越南GDP增速均较着放缓

站在全世界的角度上，财產链供应和需求均可能遭到打击

站在全世界的角度上，东南亞、南亞经济按下“暂停键”，可能在供需两头给全世界带来打击。比年来，跟着中海内地劳動力、資本等本钱不竭上升，全世界财產向东南亞、南亞地域转移的趋向较着，东南亞、南亞地域對全世界经济的首要性不竭上升。

截至2018年，东南亞、南亞地域占全世界GDP的7.3%，占全世界生齿人数的31.2%；占全世界货品商業额的9.8%，并踊跃融入全世界财產链分工系统。

出格地，咱们拔取印尼、马来西亞、新加坡、泰國、越南及印度等区域内的6個经济大國作為重点阐發，2018年6個國度合计占全世界GDP的6.1%、占全世界货品宜蘭婚紗，商業额的8.7%，占区域内响应指标的80%以上，具有必定的代表性。

圖表: 东南亞、南亞地域占全世界GDP的7.3%

圖表: 东南亞、南亞地域占全世界货品商業额的9.8%

可能给全世界财產链带来扰動

如上所述，东南亞、南亞列國凭仗本钱及地舆位置上风，在加工制造業范畴踊跃融入全世界财產链分工系统。详细而言，2015年6個國度纺织打扮、食物饮料、化工品、電子產物出口占全世界出口市場比重别离為15.7%、14.6%、10.1%和9.9%。

從详细產物上看，越南、印度、印尼在纺织打扮范畴份额较高，马来西亞、泰國、新加坡在電子產物等范畴上风凸起。出格地，以印度和越南為例，從其详细收支口的產物布局上也能够看出，中心品占比跨越一半以上，在全世界财產链中饰演首要脚色。

同时，從辦事出口上看，2015年6個國度在信息通讯、房地產及留宿餐饮遊览等辦事業出口占全世界出口市場的比重别离為17.6%、10.3%、8.7%。

從详细行業上看，印度在信息通讯辦事出口范畴全世界领先；新加坡、泰國在商業、遊览留宿餐饮辦事范畴上风较着；泰國、印度、马来西亞房地產辦事的出口也份额较高。

跟着列國按下经济“暂停键”，出產勾當遭到限定，相干產物出口锐减，可能會给全世界财產链带来必定扰動。

圖表: 2015年东南亞、南亞重要國度各行業出口占全世界出口市場的比例

圖表: 以印度和越南為例，這些國度货品商業收支口中一半以上是中心品

可能進一步拖累全世界需求

东南亞、南亞地域具有全世界近1/3的生齿，在全世界需求市場占据首要职位地方。從6個國度入口的重要產物上看，2015年金属成品、矿產物、化學品、機器装备入口别离占全世界入口总额的13.2%、12.3%、8.9%和7.7%，占比相對于较高。

從辦事入口上而言，2015年6個國度金融保险、商業\运输\留宿餐饮、房地產入口辦事占全世界比重别离8.4%、7.7%和7.1%，此中印度在金融保险、商業辦事等入口占比力高；新加滑鼠墊,坡在金融保险、房地產需求较大。

從详细入口的来历地上，2018年东南亞地域入口来历地别离為东南亞内部（22%）、中國（21%）、欧盟（9%）、日本（9%）；2018/19财年印度入口来历地别离為OPEC（27%）、中海内地（14%）、东南亞（12%）、欧盟（11%）、美國（7%），跟着东南亞、南亞出產和糊口勾當的削减，相干入口来历地的出口需求可能會显著低落。

圖表: 2015年东南亞、南亞重要國度各行業入口占全世界的比例

圖表: 印度重要入口来历地為OPEC、中海内地、东南亞、欧盟、美國

圖表: 东南亞地域重要入口来历地為东南亞内部、中海内地、欧盟、日本

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